Алуминият е метал с висока консумация на енергия и високи въглеродни емисии.На фона на настоящия глобален консенсус за намаляване на въглеродните емисии и при ограниченията на вътрешните политики за „двоен въглерод“ и „двоен контрол на потреблението на енергия“, електролитната алуминиева индустрия ще се сблъска с широкообхватна промяна.Ние ще продължим да копаем дълбоко в електролитната алуминиева индустрия, от политика до индустрия, от макро до микро, от предлагане до търсене, за да изследваме променливите, които могат да съществуват във всяка връзка, и да оценим тяхното възможно въздействие върху бъдещото ценообразуване на алуминия.
Високата температура се разсейва, независимо дали цената на алуминия е изправена пред „намаляване на треската“
Знойната жега през август заля света и много части от Евразия се сблъскаха с екстремно високи температури и местното електроснабдяване беше под голямо напрежение.Сред тях цената на електроенергията скочи в много части на Европа, което доведе до ново намаляване на производството в местната електролитна алуминиева индустрия.В същото време югозападният регион на страната също беше сериозно засегнат от високата температура, а в района на Съчуан се наблюдава мащабно намаляване на производството.Под намесата на страната на предлагането цената на алуминия се повиши от около 17 000 юана/тон в средата на юли до над 19 000 юана/тон в края на август.В момента горещото време започна да намалява и се очаква Фед рязко да повиши лихвите.Дали цената на алуминия е изправена пред „треска“?
Ние вярваме, че краткосрочните макро настроения са мечи и покачването на индекса на щатския долар потисна суровините, което оказа натиск върху цените на алуминия.Но в средносрочен план проблемът с енергийния недостиг в Европа ще съществува дълго време, мащабът на намаляване на електролитното производство на алуминий ще бъде допълнително разширен, а неговото низходящо и крайно потребление ще бъде по-зависимо от вноса.С по-ниските цени на енергията в Китай износът на алуминий има предимство при ниски разходи, което прави вътрешния износ през третото и четвъртото тримесечие вероятно да запази добра тенденция.В извън сезона на вътрешното традиционно потребление, терминалното потребление показва очевидна устойчивост и натрупването на съхранение в междинните и низходящите връзки е ограничено.След като високата температура спадне, строителството надолу по веригата се очаква да се възобнови бързо, което води до изчерпване на запасите.Непрекъснатото подобряване на основите прави Shanghai Aluminium по-устойчив.Ако макросентиментът се подобри, той ще има силен отскок.След пиковия сезон на потреблението на „Златните девет сребърни десет“, отслабването на търсенето и значителния натиск на предлагането, цената на алуминия отново ще бъде изправена пред по-голям натиск за корекция.
Подкрепата на разходите е очевидна, натискът за оттегляне е по-слаб, отколкото през юни
През юни Федералният резерв обяви, че ще повиши лихвените проценти със 75 базисни пункта.След съобщението пазарът започна да търгува с очакванията за рецесия, предизвиквайки най-големия спад на цените на алуминия в непрекъснат цикъл тази година.Цената падна от около 21 000 юана/тон в средата на юни до 17 000 юана в средата на юли./t наблизо.Страховете от бъдещ спад на търсенето, съчетани с притесненията за отслабване на вътрешните основи, допринесоха за последния спад.
След ястребовите забележки от миналата седмица на председателя на Федералния резерв, пазарът отново търгува с очаквания за повишаване на лихвения процент със 75 базисни пункта, а цените на алуминия паднаха с близо 1000 юана за три дни, отново изправени пред огромен натиск за корекция.Вярваме, че натискът от тази корекция ще бъде значително по-слаб от този през юни: от една страна, печалбата на електролитната алуминиева промишленост през юни беше над 3000 юана / тон, независимо дали от гледна точка на търсенето на хеджиране на алуминиевия завод себе си или индустрията нагоре по веригата в контекста на отслабване на търсенето.От гледна точка на неустойчиво високите печалби, алуминиевите компании са изправени пред риск от спад на печалбата.Колкото по-висока е печалбата, толкова по-голям е спадът и текущата печалба на индустрията е паднала до около 400 юана/тон, така че има по-малко място за продължаване на обратното извикване.От друга страна, текущата цена на електролитния алуминий очевидно се поддържа.Средната цена на електролитния алуминий в средата на юни беше около 18 100 юана/тон, а цената все още беше около 17 900 юана/тон в края на август, с много малка промяна.И в по-дълъг период от време има сравнително ограничено пространство за намаляване на разходите за алуминий, предварително изпечени аноди и електроенергия, което поддържа производствените разходи за електролитен алуминий на висока позиция за дълго време, като формира подкрепа за текущата цена на алуминия .
Цените на енергията в чужбина са високи и намаляването на производството ще продължи да се увеличава
Разходите за енергия в чужбина остават високи и намаляването на производството ще продължи да се разширява.Чрез анализа на структурата на властта в Европа и Съединените щати може да се види, че възобновяемата енергия, природният газ, въглищата, ядрената енергия и други енергийни източници представляват голяма част.За разлика от Съединените щати, Европа разчита повече на внос за своите доставки на природен газ и въглища.През 2021 г. европейското потребление на природен газ ще бъде около 480 милиарда кубически метра, като близо 40% от потреблението на природен газ се внася от Русия.През 2022 г. конфликтът между Русия и Украйна доведе до прекъсване на доставките на природен газ в Русия, което доведе до непрекъснат скок на цените на природния газ в Европа и Европа трябваше да търси алтернативи на руската енергия по света, което косвено тласна покачване на световните цени на природния газ.Засегнати от по-високите цени на енергията, два завода за алуминий в Северна Америка намалиха производството с мащаб от 304 000 тона намаление на производството.Възможността за по-нататъшно намаляване на производството няма да бъде изключена на по-късен етап.
Освен това тазгодишната висока температура и сушата също нанесоха голям удар върху енергийната структура на Европа.Нивото на водата на много европейски реки е спаднало значително, което е засегнало сериозно ефективността на водноелектрическото производство.Освен това липсата на вода също влияе върху ефективността на охлаждане на атомните електроцентрали, а топлият въздух също намалява производството на вятърна енергия, което затруднява работата на атомните електроцентрали и вятърните турбини.Това допълнително разшири недостига на електроснабдяване в Европа, което директно доведе до спирането на много енергоемки индустрии.Като се има предвид крехкостта на настоящата европейска енергийна структура, ние вярваме, че мащабът на намаляването на производството на електролитен алуминий в Европа ще бъде допълнително разширен тази година.
Поглеждайки назад към промените в производствения капацитет в Европа, след финансовата криза през 2008 г. кумулативното намаление на производството в Европа с изключение на Русия надхвърли 1,5 милиона тона (без намаляването на производството при енергийната криза през 2021 г.).Има много фактори за намаляване на производството, но в крайна сметка това е въпрос на разходите: например след избухването на финансовата криза през 2008 г. цената на електролитния алуминий в Европа падна под линията на разходите, което предизвика мащабно намаляване на производството в европейските електролитни алуминиеви заводи;В Обединеното кралство и други региони бяха проведени антисубсидионни разследвания на цените на електроенергията, които доведоха до повишаване на цените на електроенергията и намаляване на производството на местните заводи за алуминий.Правителството на Обединеното кралство също планира да започне през 2013 г., като изисква от производителите на електроенергия да плащат допълнително за въглеродни емисии.Тези мерки увеличиха разходите за потребление на електроенергия в Европа, което доведе до по-голямата част от електролиталуминий профилни доставчици които спряха производството в ранния етап и никога не възобновиха производството.
От избухването на енергийната криза в Европа миналата година местните разходи за електричество остават високи.Под влияние на украинско-руския конфликт и екстремните метеорологични условия цената на природния газ и електроенергията в Европа достигна рекордно високо ниво.Ако местната средна цена на електроенергия е изчислена на 650 евро за MWh, всеки киловатчас електроенергия е еквивалентен на 4,5 RMB/kW·h.Консумацията на енергия за тон електролитно производство на алуминий в Европа е около 15 500 kWh.Според това изчисление производствените разходи за тон алуминий са близо 70 000 юана за тон.Алуминиеви заводи без дългосрочни цени на електроенергията изобщо не могат да си го позволят и заплахата от намаляване на електролитното производство на алуминий продължава да нараства.От 2021 г. капацитетът за производство на електролитен алуминий в Европа е намален с 1,326 милиона тона.Ние оценяваме, че след навлизането в есента проблемът с енергийния недостиг в Европа не може да бъде ефективно решен и съществува риск от по-нататъшно намаляване на електролитното производство на алуминий.тона или така.Като се има предвид изключително ниската еластичност на предлагането в Европа, ще бъде трудно да се възстанови дълго време след намаляването на производството.
Енергийните характеристики са открояващи се, а износът има предимства в разходите
Пазарът обикновено вярва, че цветните метали имат силни финансови качества в допълнение към стоковите качества.Вярваме, че алуминият е различен от другите метали и има силни енергийни свойства, което често се пренебрегва от пазара.Необходими са 13 500 kWh, за да се произведе един тон електролитен алуминий, който консумира най-много електроенергия на тон сред всички цветни метали.Освен това електричеството му представлява около 34%-40% от общите разходи, така че се нарича още „електричество в твърдо състояние“.1 kWh електроенергия трябва да консумира средно около 400 грама стандартни въглища, а производството на 1 тон електролитен алуминий трябва да консумира средно 5-5,5 тона топлинни въглища.Разходите за въглища във вътрешните разходи за електроенергия представляват около 70-75% от разходите за производство на електроенергия.Преди цените да не бъдат контролирани, фючърсните цени на въглищата и цените на алуминия в Шанхай показаха висока корелация.
Понастоящем, поради стабилното снабдяване и регулиране на политиката, цената на местните топлинни въглища има значителна разлика в цените с цените на основните места за потребление в чужбина.FOB цената на 6000 kcal NAR термични въглища в Нюкасъл, Австралия е 438,4 щатски долара/тон, FOB цената на термалните въглища в Пуерто Боливар, Колумбия е 360 щатски долара/тон, а цената на термичните въглища в пристанището Кинхуандао е 190,54 щатски долара/тон , FOB цената на топлинните въглища в руското балтийско пристанище (Baltic) е 110 щатски долара / тон, а FOB цената на 6000 kcal NAR топлинни въглища в Далечния изток (Vostochny) е 158,5 щатски долара / тон.Районите с ниски разходи извън региона са значително по-високи от местните.Цените на природния газ в Европа и Съединените щати са по-високи от цените на енергията от въглища.Следователно домашният електролитен алуминий има силно предимство в цената на енергията, което ще продължи да бъде важно в контекста на настоящите високи световни цени на енергията.
Поради голямата разлика в експортните тарифи за различни алуминиеви продукти в Китай, предимството в цената на алуминиевите блокове не е очевидно в процеса на износ, но се отразява в следващия процес на алуминий.По отношение на конкретни данни, Китай е изнесъл 652 100 тона необработен алуминий и алуминиеви продукти през юли 2022 г., което е увеличение от 39,1% на годишна база;кумулативният износ от януари до юли е 4,1606 милиона тона, което е увеличение от 34,9% на годишна база.При липсата на значителни промени в задграничното търсене се очаква бумът на износа да остане висок.
Потреблението е леко устойчиво, могат да се очакват злато, девет сребро и десет
От юли до август тази година традиционното потребление извън сезона се натъкна на екстремно време.Съчуан, Чунцин, Анхуей, Дзянсу и други региони са изпитали ограничения на захранването и производството, което доведе до затваряне на фабрики на много места, но потреблението не е особено лошо от данните.На първо място, по отношение на темпа на работа на преработвателните предприятия надолу по веригата, той е 66,5% в началото на юли и 65,4% в края на август, намаление с 1,1 процентни пункта.Оперативният процент спадна с 3,6 процентни пункта през същия период на миналата година.От гледна точка на нивата на запасите, само 4000 тона алуминиеви блокове са били съхранявани през целия август, а 52 000 тона все още са били извън складовете през юли-август.През август натрупаното съхранение на алуминиеви пръти е 2600 тона, а от юли до август натрупаното съхранение на алуминиеви пръти е 11 300 тона.Следователно от юли до август състоянието на намаляване на запасите се поддържа като цяло и само 6600 тона са натрупани през август, което показва, че текущото потребление все още има силна устойчивост.От гледна точка на терминала, просперитетът на новите енергийни превозни средства и производството на вятърна и слънчева енергия се поддържа, а потреблението на алуминий ще бъде притегателно през цялата година.Общата тенденция на спад на недвижимите имоти не се е променила.Стихването на времето с високи температури ще помогне на строителната площадка да възобнови работата, а стартирането на 200-милиардния национален фонд за подпомагане на „гарантирана сграда“ също ще помогне за подобряване на връзката за завършване.Затова вярваме, че пиковият сезон на потреблението „Златни девет сребърни десет“ все още може да се очаква.
Време на публикуване: 9 септември 2022 г